Anleihen Finder

Kategorien von Anleihen

Um gut zu verstehen, nach welchen Kriterien zum einen Anleihen Finder vorgehen und wie dieses Vorgehen zum anderen mit den persönlichen Anlagezielen in Korrespondenz zu bringen ist, sollen außerdem die wichtigsten Kategorien dieser Wertpapiere etwas genauer skizziert werden:

Staats- und Kommunalanleihen (government bonds und municipal bonds)

Insbesondere die Schuldscheine der großen Industrienationen gelten als „sicherer Anlagehafen“, weil eine Zahlungsunfähigkeit dieser Staaten als äußerst unwahrscheinlich gelten kann.

Allerdings kann es auch hier – je nach bestehendem Verschuldungsgrad eines Landes – erhebliche Unterschiede geben.

Immer wieder kommt es sogar vor, dass Staatsanleihen mit Negativzins ausgegeben werden. In solchen Fällen lassen sich Staaten dafür bezahlen, dass sie das Kapital der Anleger für einen Zeitraum „verwahren“ und am Ende der Laufzeit ungemindert zurückzahlen.

Man möchte kaum glauben, dass dieses Modell funktioniert, aber in wirtschaftlich extrem unsicheren Zeiten wie während der Corona-Krise kam es weiträumig vor. Japan bot noch 2024 auf seine 10-jährigen Staatsanleihen nur 0,18 % Verzinsung.

Kommunalanleihen stellen die geschichtlich wahrscheinlich älteste Form der Anleihen dar.

Schon seit vielen Jahrhunderten und zum Teil Jahrtausenden ist die Schuldenaufnahme von Städten (Kommunen) gegenüber ihren reichen Bewohnern ein gängiges Mittel zur Finanzierung infrastruktureller Projekte oder von Kriegen.

In Deutschland spielen Kommunalanleihen nicht zuletzt aufgrund gesetzlicher Bestimmungen keine besonders große Rolle (mehr), im Vereinigten Königreich (UK) hingegen und den USA sind sie weiterhin ein beliebtes Mittel für größere städtebauliche Maßnahmen oder dergleichen.

Unternehmensanleihen (Corporate Bonds)

Neben Staaten und Kommunen sind Unternehmen wichtige Emittenten von Anleihen. Sie werden im Gegenüber zu den von Staaten und Kommunen generell als leichter insolvenzfähig angesehen.

Daher sind Corporate Bonds fast immer mit deutlich höheren Kupons ausgestattet als diejenigen großer Industrienationen.

Es sind vor allem Unternehmen des (größeren) Mittelstands und Großunternehmen, die sich des Mittels der Anleihenemission für ihre Finanzierung bedienen.

Kleineren Unternehmen steht diese Möglichkeit aufgrund von gesetzlichen Vorgaben und dem erheblichen Aufwand, der mit Neuemissionen verbunden ist, weniger leicht offen.

Bei Corporate Bonds ist zu unterscheiden zwischen Selbst- und Fremdemissionen (durch eine oder mehrere Banken anstatt vom Unternehmen selbst), die noch einmal einen Unterschied in der Beurteilung der Insolvenzgefahr machen.

Pfandbriefe (Covered Bonds)

Die dritte große Kategorie von Emittenten sind die Banken.

Sie spielen bei der Emission vieler Unternehmensanleihen eine wichtige Rolle als (Fremd-)Emittent, können aber mit Pfandbriefen auch selbst Bonds emittieren.

Allerdings ist diese Form der Kapitalbeschaffung bzw. Finanzierung nur für spezialisierte Hypotheken- und Pfandbriefbanken erlaubt.

Über die „normalen“ Banken und deren Präsenz an der Börse wird ein Großteil des Handels mit „normalen“ Wertpapieren wie Aktien, andere Anleihearten, Rohstoffe oder auch Zertifikate abgewickelt.

Diese Geschäftsbanken begleiten zudem Börsengänge und Neuemissionen. Pfandbriefe sind immer mit einem Sachwert besichert, der sozusagen das Pfand darstellt und namensgebend ist für diese Wertpapiere.

Sowohl das Pfand als auch die emittierende Bank sind Bürgen für die Anleihe, so dass diese Wertpapiere ähnlich wie government bonds als besonders sicher gelten.

Pfandbriefe sind vor allem in Deutschland beliebt, der deutsche Markt macht 15 % des weltweiten Pfandbriefhandels aus.

Hybridanleihen (Hybrid Bonds oder Hybrid Securities)

Diese Form der Unternehmensanleihen hat keine oder eine extrem lange Laufzeit, der Emittent verfügt jedoch meist über das Recht zur (vorzeitigen) Kündigung.

Diese Wertpapiere sind nachrangig eingestuft, sie werden also im Insolvenzfall erst nach allen anderen Schuldtiteln bedient. Auch ein Aussetzen der Kuponzahlungen ist seitens des Emittenten möglich.

Der Kupon ist deshalb für den Anleger unvorteilhaften Struktur bzw. Bedingungen höher als bei anderen Bonds.

Bilanziell können Hybridanleihen als eine Zwischenform zwischen Eigen- und Fremdkapital angesehen werden. Von den großen Ratingagenturen werden sie oft zu 50 % dem Eigenkapital zugerechnet.

Hochzinsanleihen (High Yield Bonds)

Emittenten mit schlechter Bonität müssen ihre Anleihen dadurch für Investoren attraktiv machen, dass sie mit einem vergleichsweisen hohen Zinssatz verbunden sind.

Sie werden in aller Regel mit „non investment grade“ (oder speculative grade) eingestuft und kommen daher für viele institutionelle Investoren nicht in Frage. Andere Anleger wiederum suchen genau die Aussicht auf hohe Zinszahlungen und investieren in diese Hochzinsprodukte.

Man spricht auch von Ramsch- oder Schrottanleihen (engl. Junk Bonds). Im Prinzip sind sie nur ein Anlageinstrument für Marktprofis, die eingehende Kenntnisse mit Emittentenanalysen verbinden und sich über Realtime-News bezüglich des Marktgeschehens ständig auf dem Laufenden halten.

Hochzinsanleihen können aus allen bisher genannten Bereichen stammen, also sowohl Staats- als auch Kommunal- oder Unternehmensanleihen sowie Pfandbriefe darstellen.

Wandelanleihen (Convertible Bonds)

Wandelanleihen stammen immer aus dem Bereich von Corporate Bonds.

Sie bieten die Möglichkeit, am Ende der Laufzeit unter bestimmten Voraussetzungen in Aktienbesitz umgewandelt zu werden.

Hier kann noch einmal zwischen Pflicht- und Optionswandelanleihen unterschieden werden.

Für das Unternehmen bieten sie den Vorteil, dass aus Fremdkapital durch die Umwandlung in Aktien nunmehr Eigenkapital wird. Der einzelne Anleger hingegen hat damit die Chance auf erhöhte Rendite durch die Kursgewinne der Aktie.

Aus diesem Grund ist die Verzinsung solcher Anleihen oftmals niedriger als bei gewöhnlichen Corporate Bonds.

Strukturierte Anleihen (Structured Bonds)

Diese Finanzinstrumente kombinieren die „klassischen“ Anleihe-Eigenschaften Kupon und Rückzahlung mit weiteren Elementen. Diese sind von der Entwicklung eines oder mehrerer sogenannter Basiswerte (engl. underlying) abhängig.

Diese sogenannte Struktur in der Anleihe umfasst meist spezielle Gestaltungsmerkmale.

Dazu zählen Ober- und Untergrenzen im Kurswert (cap und Barriere), Kursszenarien (steigende, fallende oder gleichbleibende Kurse), und/oder Hebel-Elemente (in welchem Verhältnis wird die Kursentwicklung im Basiswert überzeichnet?).

Sie nehmen Einfluss auf die Zinszahlung, möglicherweise auch den Rückzahlungskurs, und damit auf die Gesamtrendite des Investments.

Obwohl es manche Ähnlichkeit gibt, ist eine strukturierte Anleihe aufgrund ihrer Grundeigenschaft als Schuldverschreibung etwas anderes als Zertifikate, die strukturierte Investmentprodukte darstellen.

Stufenzinsanleihen (Step-Up- und Step-Down-Bonds)

Hierbei handelt es sich um Bonds, bei denen sich der Zinssatz während der Laufzeit verändert bzw. verändern kann:

Entweder wird von vornherein festgelegt, wie sich der Kupon stufenweise verändert, z.B. von niedrigem Einstiegszins hin zu steigenden Zinsen zum Ende der Laufzeit hin.

Oder es werden Szenarien definiert, z.B. Leitzinsveränderungen der Notenbanken, die bestimmte Zinsänderungen bei der Anleihe auslösen.

Nullkuponanleihen (Zero Coupon Bonds)

Diese Form der Wertpapiere wird mit einem Abschlag (= Disagio) auf den Nennwert verkauft, da mit ihr keine Zinszahlung verbunden ist. Stattdessen liegt der Gewinn des Anlegers in der Differenz zwischen Einkaufspreis und Nennwert.

Genussscheine (Profit Participation Certificate)

Sie sind eigentlich eine Mischform aus Eigen- und Fremdkapital und damit auch zwischen Aktien und Anleihen. Dem englischen Begriff nach sind sie in die Nähe von Zertifikaten zu rücken.

In der Regel wenig standardisiert, geben sie Anteil am Ergebnis eines Unternehmens – ob Gewinn oder Verlust. Als sehr spezielle Form der Anlagemöglichkeit mit vergleichsweise hohem Risiko, spielen sie für Privatanleger nur eine sehr untergeordnete Rolle.

Generell lassen sich Anleihen also nach dem Emittenten (Staat, Kommune, Unternehmen, Bank) unterteilen, und unterhalb dieser Ebene nach verschiedenen Funktionsweisen oder Szenarien.

Man könnte daher auch – nach Emittent – in Kategorien und Subtypen – Funktionsweise und Szenarien – unterscheiden, wie es einige Anleihen Finder tun.