Derivate Strategien

Was Strategien (nur) mit klassischen Derivaten leisten können

Die klassischen, stark standardisierten und in aller Regel tagesaktuell an den Börsen handelbaren Derivate sind:

Optionen

Bei Optionen handelt es sich um Verträge, die das Recht verleihen, innerhalb eines bestimmten Zeitraums zu einem festgelegten Preis einen bestimmten Basiswert wie z.B. Aktien zu kaufen (Call-Option) oder zu verkaufen (Put-Option).

Wichtig: Sie verleihen das RECHT, beinhalten aber nicht die PFLICHT, das auch zu tun. Sie sind sozusagen die Möglichkeit (engl. option) eines zukünftigen Geschäftes.

Man kann eine Option also verstreichen lassen, z.B., wenn das Ausüben des Rechtes mit Verlusten einherginge.

Im Vergleich zum Wahrnehmen der Option hat man dann „nur“ die Kosten für den Kauf der Option zu tragen.

Futures

Das Derivat mit der wohl längsten Tradition: Schon in der Antike wurden Verträge abgeschlossen, die einen Preis für eine Transaktion in der Zukunft (engl. future) festlegen, z.B. für den Verkauf von einem Zentner Weizen nach Abschluss der Ernte.

Diese Verträge sind im Gegensatz zu Optionen für beide Seiten bindend.

Swaps

Hierbei handelt es sich um Kontrakte, bei denen Zahlungsströme oder finanzielle Verpflichtungen unter den Vertragsparteien gehandelt werden. Unternehmen können so z.B. ihre Kapitalstruktur von kurzfristigen in langfristige Zahlungsverpflichtungen austauschen (engl. swap).

Forwards und OTC

Ähnlich wie Swaps und Futures, nur dass sie nicht an der Börse gehandelt, sondern sehr individuell zwischen den Vertragsparteien über den Ladentisch (engl. over the Counter/ OTC) fixiert werden.

Aufgrund ihrer relativ langen Geschichte werden sie zu den klassischen Derivaten gezählt, stellen aber so etwas wie den Übergang zu strukturierten Finanzprodukten bzw. Zertifikaten dar.

Derivate im Einsatz – Ein Beispiel

Der strategische Einsatz dieser Derivate ermöglicht also beispielsweise einem Landwirt, die komplette zukünftige Weizenernte bereits jetzt zu verkaufen und den erzielbaren Preis zu fixieren.

In einem ersten Schritt kauft man einen Future über die erwartete Mindesternte. Zusätzlich kauft man eine Put-Option („Verkaufsmöglichkeit“) für einen möglichen Überschuss.

Läuft alles nach Plan bzw. liegt die Ernte über dem Mindestmaß, werden die erwarteten Einnahmen erzielt. Kommt es hingegen kurzfristig und überraschend zu einer Missernte, können über den Kauf von Swaps und/oder Forwards die kurzfristigen Zahlungsverpflichtungen erfüllt werden.

Dies geschieht in der Hoffnung auf langfristigen Ernteerfolg und die damit verbundenen Möglichkeit, die entstandenen Schulden wieder abtragen zu können.

Es ist im Falle einer guten Ernte nicht unwahrscheinlich, dass der Gesamtmarkt aufgrund der guten Ernte im Preisniveau nachlässt (mehr Angebot bei gleicher Nachfrage -> sinkende Preise). Durch den Future-Kontrakt und die Put-Option sind nun aber für diesen Landwirt bestimmte Abnahmepreise garantiert, so dass der Landwirt den sinkenden Preisen „entkommt“.

Ist die Ernte eher mittelmäßig, also nahe der Mindesternte, hat er über die Preisfixierung im Future möglicherweise wenig Anteil an den steigenden Marktpreisen. Über die Put-Option kann er aber eventuell von dieser Steigerung profitieren.

Komplizierter, aber durchaus realitätsnah wird es, wenn er sich mit einer Call-Option die Möglichkeit eröffnet, anderen Landwirten deren mögliche Überschüsse abzukaufen, um selbst seinen vertraglichen Verpflichtungen weitestgehend folgen zu können.

Die Kernfunktion der Derivate-Strategie

Das Beispiel zeigt in Analogie, wie Anleger, egal in welchen Basiswert (also Aktien, Anleihen, Rohstoffe), mithilfe von Derivaten auf Preissteigerung, Preisstabilität oder Preisverfall setzen oder sich dagegen absichern bzw. darauf reagieren können.

Swaps und Forwards sind dabei eher für institutionelle als für Privatanleger geeignet.

Eine Strategie mit klassischen Derivaten kann also im Prinzip in jeder Marktphase geeignet sein, um generell Gewinne zu erzielen. Das unterscheidet sie von dem direkten Investment in die zugrundeliegenden Werte.

Außerdem sind Optionen billiger als der tatsächliche Kauf der zugrundeliegenden Basiswerte, so dass mit dem gleichen Kapitaleinsatz ein Vielfaches an Wertentwicklung abgebildet werden kann. Damit steigen die Gewinnmöglichkeiten, aber auch die Verlustrisiken.

Darüber hinaus gilt es bei diesen Strategien, die Kosten für die Kontrakte im Blick zu behalten.

Sogenannte margins (Margin Zahlung, margin call) sind beim Abschließen des Vertrags (= initial margin) und möglicherweise im Verlauf der Vertragslaufzeit (= maintenance margin) zu zahlen, um die Abwicklung des Geschäftes abzusichern.

Der Margin ist also eine Art Sicherheitsleistung.