Warum Beeinflussbarkeit bei Investments wieder wichtiger wird

Zwischen geopolitischen Risiken und wirtschaftlicher Unsicherheit

Die Welt befindet sich in einer Phase erhöhter Unsicherheit. Geopolitische Spannungen, hohe Staatsverschuldung, zunehmende Handelskonflikte, strukturelle Inflationsrisiken und politische Eingriffe in Märkte beeinflussen Kapitalströme und Investorenverhalten weltweit.

Viele klassische Kapitalmarktsegmente reagieren inzwischen stark auf Faktoren, die für einzelne Anleger nicht beeinflussbar sind:

  • Zentralbankpolitik,
  • geopolitische Entwicklungen,
  • Fiskalprogramme der Staaten,
  • internationale Konflikte,
  • oder kurzfristige Marktstimmungen.

Vor diesem Hintergrund gewinnt ein anderer Gedanke zunehmend an Bedeutung:

Wäre es nicht sinnvoller, sich auf Investments zu konzentrieren, deren wirtschaftliche Entwicklung stärker beeinflussbar scheint oder die von den vorgenannten Werttreibern so unabhängig wie möglich erfolgreich sein können?

Gerade professionelle Investoren richten ihren Fokus deshalb verstärkt auf reale Vermögenswerte und Beteiligungen, also unser Kerngeschäft seit Jahrzehnten. Die Gründe: Bei diesen Investments haben die operative Steuerung, Standortqualitäten, aktives Management und reale Cashflows eine größere Bedeutung für die Anlageerfolge als eine kurzfristige Börsenstimmung.

Unserer Überzeugung nach ist es umso wichtiger, sich deren zukünftige Relevanz vor Augen zu halten, da die Aktienmarktrenditen nach der Finanzkrise weit über denen der langfristigen Durchschnittsrenditen lagen und die Fachwelt nahezu einhellig davon ausgeht, dass sich das für die nächsten Jahre deutlich ändern wird. Die zu erwartenden Renditen sollten wieder auf das langfristige Niveau zurückkehren oder sogar darunter liegen. Rein statistisch wird beispielweise der US-amerikanische Aktienmarkt bei Bewertungsniveaus, wie sie aktuell vorliegen, auf die folgenden zehn Jahre keine nennenswerten Gewinne erzielen. Die langfristige Rendite des deutschen Aktienmarktes liegt bei rund 7 % p. a. vor Steuern und Kosten und damit unter den Zielrenditen von Private Equity sowie nach Steuern betrachtet ungefähr auf dem Niveau von aktuellen Fondsempfehlungen, die wir im Bereich Immobilienfonds und erneuerbare Energien zugänglich machen können. Bekanntermaßen resultiert der Großteil der Zielrenditen im Bereich Sachwertbeteiligungen jedoch aus Ausschüttungen und nicht auf Wertentwicklung, so wie es bei Aktien der Fall ist.