Erprobte Erfolgsformel: Buy and Build & Value Investing
Wenn aus vielem Klein-Klein etwas Großes wird
E-Commerce als Wachstumsmarkt von Gegenwart und Zukunft
Der Handel und Vertrieb von Waren über Internet-Plattformen und -Marktplätze – genannt sei hier beispielhaft nur der allseits bekannte Gigant Amazon – hat in den letzten zwei Jahrzehnten, nach mühsamen Anfängen bis ca. 2003, einen traumhaften Boom erlebt.
Und die Einschränkungen der Corona-Pandemie haben den Rückenwind noch einmal deutlich verstärkt:
- Ein Wachstum von mehr als 150 % zwischen 2010 und 2015,
- Nochmals über 50 % von 2015-2019 auf ca. 73 Mrd. Euro Umsatz allein in Deutschland
- In den Coronajahren 2020-2021 ein weiterer großer Umsatzsprung auf fast 100 Mrd. Euro
Möglich wird diese rasante Entwicklung nicht zuletzt dadurch, dass große Player wie Amazon oder vergleichbar mächtig in Asien der Plattformgigant Alibaba ein Geschäftsmodell verfolgen, das auch kleinere und kleinste Einzelhändler bzw. Unternehmer mit ihren Produkten integriert.
Das Geschäftsmodell unseres Partners
Wie wir im letzten Sonntagsbriefing vor Ostern darstellten, können Sie über uns mit Direktinvestments in das erfolgreiche Value Modell unseres Family Office Partners investieren.
Dank dieser Kooperation eröffnet sich für unsere Anleger der Zugang zu einer hoch professionalisierten Vorgehensweise und im aktuellen Deal auf den weiterhin zukunftsträchtigen Markt des E-Commerce.
Branchenkonsolidierung mit Marken
Gerade der genannte Punkt – die Integration und Optimierung der Verkaufsstrategien auch kleinerer Marktteilnehmer / Händler – eröffnet das Feld für große unternehmerische Erfolgsgeschichten.
Es entsteht allerdings auch eine große Fragmentierung des Handelsgeschäftes und speziell des Onlinemarktes im Handel. Diese Situation verlangt geradezu nach epochalen (Branchen-) Konsolidierungen innerhalb der nächsten Jahre. Das birgt Investmentchancen!
Man sagt: „Im Einkauf liegt der Gewinn“
Hier setzt das Geschäftsmodell unseres Family-Office-Partners und des von ihm mit Eigenkapital finanzierten E-Commerce-Players an. Das Unternehmen sucht den Bereich des E-Commerce nach geeigneten Markenunternehmen ab, die sich durch folgende Merkmale auszeichnen:
- Verkauf von Premium-Produkten mit zweistelligen Wachstums-Margen
- Sehr gute Amazon Bestseller-Rankings/überdurchschnittliche Bewertungen
- Potenzial zum Aufbau von emotionalen Narrativen und der Erzeugung von Kundenloyalität, hoher Produkt-Wertkonzentration
- robuste Wertschöpfungsketten und nachhaltige Differenzierungsmerkmale zum Wettbewerb
WICHTIG: Die Value Analyse: Niedrige Kaufpreismultiplikatoren der Marken und Unternehmen sind die Voraussetzung für den Kauf und eine Aufnahme in das Portfolio.
Wie die beigefügte Grafik eindrücklich zeigt, sind vor allem Dinge des täglichen Bedarfs und Medikamente wieder etwas aus dem Online-Handel in den lokalen Handel „ausgewandert“. Nicht aber Produkte aus den Bereichen Freizeit, Bekleidung und Unterhaltung. Diese etablierten sich sämtlich auf einem höheren Niveau als vor Corona.
Genau in diesem Bereich sind die selektierten Marken, die in das Portfolio unseres Partners eingekauft werden, angesiedelt.
Due Diligence, Akquise und professionelle Weiterentwicklung
Aufgrund der schier unüberschaubaren Vielzahl an Marktteilnehmern und Investmentchancen ist die Analyse-gestützte Auswahl der Zielunternehmen einer der ganz entscheidenden Punkte, die uns zur Kooperation mit unserem Family-Office-Partner bewegt haben.
Ein anderer entscheidender Punkt ist mit der hohen Professionalität unseres Partners gegeben: Nach der Due Diligence (sorgfältige Auswahl durch Analyse des Zielunternehmens) und der Akquise, muss mit geeigneten Maßnahmen das jeweilige Geschäftsmodell skaliert und weiterentwickelt werden. Eine Aufgabe, die unser Partner-Family-Office erwiesenermaßen hoch erfolgreich erledigt, wie der nahezu makellose Track-Rekord der bisherigen Beteiligungen zeigt. Die Durchschnittsrendite der bisher umgesetzten Branchenkonzepte liegt bei über 30 % IRR.
Verstehen, wie Rendite entsteht
Die Investmentkonzepte, die unser Family Office Partner auswählt und mit signifikanten Investments der 4 hinter dem Family Office stehenden Familienvermögen begleitet, verbindet ein sehr methodischer Ansatz. Im Grunde genommen sind die Rahmenbedingungen in den Zielmärkten immer sehr ähnlich:
- Die Zielmärkte sind meist noch fragmentiert und relativ ineffektiv organisiert.
- Die Zielunternehmen haben aufgrund einer generell positiven Entwicklung profitables Wachstum generiert.
- Die Anforderungen an kleine Marktteilnehmer steigen und verlangen nach mehr Kapital und Professionalisierung.
- Der Zielmarkt reift und der Wettbewerbsdruck nimmt zu.
- Professionelle Konsolidierungskonzepte und Investorenkapital bringen erhebliche Wettbewerbsvorteile.
- Die ursprünglichen Gründer sind mit der Situation überfordert oder es fehlt schlicht an Know-How und Kapital um die notwendigen Wachstumsschritte zu gehen.
Die hohe Zielrendite entsteht auch beim aktuellen Direktinvestment durch planvolle Wertschöpfung im konsolidierenden E-Commerce Markt
Investoren dieser Direktbeteiligung profitieren von einem Marktumfeld, das genau nach dieser Form der Private-Equity-Beteiligung verlangt: Viele E-Commerce Händler stehen an Schwellen, die einen hohen Kapital- und Personaleinsatz für die Weiterentwicklung erfordern würden. Der Kapitalbedarf und die organisatorischen Anforderungen entstehen etwa für Warenvorfinanzierungen, deren Beschaffung und Lagerhaltung, für Professionalisierungsmaßnahmen im Bereich der Betriebsorganisation, HR oder auch dem Spezialwissen, wie man als Händler höchste Rezensionen erhält … und vieles weitere mehr.
Genau da tritt das Unternehmen, in welches Sie investieren können, in Erscheinung.
Unser Partner bietet bereits gut entwickelten und zu Premium-Marken etablierten Unternehmen die Möglichkeit zum nächsten Entwicklungsschritt.
Die Unternehmen können mit niedrigen Kaufpreismultiplikatoren gekauft und mit dem praxiserprobten Entwicklungskonzept für den E-Commerce Sektor für die nächsten Wachstums- und Profitabilitätsschritte weiterentwickelt werden.
Bereits acht Marken sind dadurch unter einem Dach zusammengefasst, mit einer Gesamt-Wachstumsrate des Umsatzes von 29 % von 2021 auf 2022. Anbei erhalten Sie einige weitere Erfolgsindikatoren zur Entwicklung des Investments. Es sei erwähnt, dass wir bereits mit deutlich siebenstelligen Investments in der letzten Finanzierungsrunde engagiert sind.
Kapitalstruktur
18 Mio. Euro Eigenkapitalausstattung, 100 % eigenkapitalfinanziert, 1 Mio. Euro Eigenbeteiligung des operativen Managements
Track-Record
- Top 1 % der am stärksten wachsenden Newcomer (Quelle: Handelsblatt)
- 10 Portfoliounternehmen + 8 akquiriert in 2022
- 12 Mio Euro Runrate- Umsatz +9 Mio. Euro in 2022
- +29 % organisches Wachstum ggü. Markt in 2022
- 20 Mio. Euro Zielumsatz in 2023 erwartet
- 3-5 Mio. Euro EBITDA in 2023 erwartet
- Portfolio in margenstarken Kategorien wie Wellness, Haushalt und Baby
Der Ankauf der Zielunternehmen / Marken erfolgt bisher für durchschnittlich weniger als dem 3,5 fachen EBITDA Multiple, was mithin 12 % unter Wettbewerbern liegt.
Aktuell befinden sich 12 Zielunternehmen in der Due Diligence und sehen nach attraktiven Kaufkandidaten aus. Die Pipeline für Übernahmen ist also gut gefüllt und Investorenkapital kann schnell wertschöpfend in dieser Direktbeteiligung arbeiten.
Wir sind der Meinung: Hier entsteht aus viel Klein-Klein etwas Großes!
Die handelnden Personen als Erfolgsfaktor
Die Gründer der Direktbeteiligung haben bereits mehrere Startups zu Erfolgen geführt und arbeiten alle drei operativ im stark wachsenden Unternehmen.
Das Management dieser Direktbeteiligung hat in den letzten Monaten erfahrene Fach- und Führungskräfte von Industriegrößen wie SellerX, Olsam, Razor Group und Branded anwerben können, die nicht nur die eingehende Expertise ihres jeweiligen Bereiches, sondern auch wertvolle Kenntnisse über die Prozesse und Systeme der Konkurrenz mitbringen.
Geleitet wird der Aufbau der kritischen Technologiefunktionalitäten von einem der drei Gründer, der ehemaliger Chefentwickler vom deutschen online Giganten CHECK24 ist.
Die geplante Kapitalerhöhung
Schon seit einiger Zeit sind wir mit unseren Kunden als Co-Investor mit dem Zielunternehmen verbunden. Die Mittel aus der letzten Kapitalerhöhung von 15 Mio. Euro werden bis zum Sommer zu 100 % abgerufen und für weitere sinnvoll ergänzende Akquisen verwendet.
Jetzt steht die nächste planmäßige Kapitalerhöhung an. Diese folgt der Logik des Investments und dient der weiteren konzeptgemäßen Gestaltung der begonnenen Branchenkonsolidierung.
Die Pipeline an möglichen Übernahmekandidaten hat sich seit der letzten Kapitalerhöhung durch eingehende Marktbeobachtung und -Analyse nochmals deutlich erhöht. Das geplante Gesamtvolumen von kurzfristig durchführbaren Übernahmen liegt bei etwa 8,5 Mio. Euro.
Mit der anstehenden Kapitalerhöhung setzt das Unternehmen den dynamischen Wachstumskurs fort und nutzt ein aktuell besonders attraktives Umfeld für Unternehmenskäufe.
Investoren bietet diese Direktbeteiligung aus unserer Sicht aufgrund der verschiedenen genannten Faktoren ein besonders attraktives Risiko-Rendite-Profil, welches im Businessplan und den Annahmen des Family Offices wie in der beigefügten Grafik dargestellt angenommen wird. Bitte beachten Sie, dass das Investment auf 3-5 Jahre ausgelegt ist.
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