Zinsen runter, Krise weg?

Axel Weber und unsere Einschätzung: Auswirkungen auf Sachwertinvestments

„Derzeit kann man weder mit Bonds noch mit Aktien viel falsch machen“, so die Einschätzung Webers. Es sei denn, eine Rezession oder Finanzkrise trete ein – was aber wenige Experten so kommen sähen.

Und wie sieht es im Sinne eines solide diversifizierten Anlageportfolios mit Sachwerten aus?

Fortsetzung der Krise im Immobilienbereich

Es ist, so Weber weiter, also durchaus damit zu rechnen, dass sich die Krise im Bausektor und damit im gesamten Immobilienbereich fortsetzt – und möglicherweise auf weitere Bereiche Auswirkungen hat.

Investoren und Projekte, die ausreichend Eigenkapital einkalkuliert haben und deren Modelle substantiell erstklassig sind, werden weiterhin gute Geschäfte machen und attraktive Erträge erzielen können. Konzepte und Anbieter, deren Modelle sich „nur“ durch massive Kredithebel gerechnet haben, werden perspektivisch unter Druck kommen.

Geringes Produktangebot

Gleichermaßen steht zu erwarten, dass nur wenige neue Publikumsprodukte im Bereich Immobilienfonds auf den Markt kommen werden: Aus den eben genannten Gründen lassen sich viele Projekte zumindest in Deutschland nicht mehr rentabel und attraktiv darstellen. In Deutschland sind Mietrenditen deutlich niedriger als beispielsweise in den USA oder auch Australien. Wenn aber Mietrenditen unter den Fremdfinanzierungskosten liegen, macht Fremdkapital keinen Sinn. Ist die Differenz zwischen Mietrendite und Fremdkapitaleinsatz zu gering, sollten Anleger sich fragen, ob der Kredithebel zielführend ist oder hauptsächlich das Risiko erhöht.

Allerdings könnten hier Angebote aus anderen Volkswirtschaften aufgrund anderer Demografie und Kostenstrukturen eine gute Alternative bieten, mit dem Vorteil zusätzlicher Diversifikation in Währung, Wirtschafts- und Rechtsraum, Nutzungsart etc.

Die Krise als Chance für Off-Market Deals

Für den deutschen Markt bedeutet das auf der anderen Seite unserer Einschätzung nach, dass einige Schnäppchen zum Angebot kommen werden, weil Immobiliengesellschaften aufgrund finanzieller Engpässe ihr Tafelsilber vergolden müssen. Die Logik und Dynamik hatten wir bereits mehrfach dargelegt, da der Ablauf in Krisen immer der gleiche ist. Wenn Besitzer von Assets in schwierigem Marktumfeld unter Druck geraten, verkaufen sie die besten Angebote, weil nur diese schnell verkaufbar sind. Genau in diesen Momenten bekommen Sie und wir die TOP-Investments mit großen Abschlägen für unsere Portfolien angeboten. Solche Angebote haben wir unseren Kunden in jüngster Vergangenheit bereits zugänglich machen können.

Chancen für Eigenkapital-Beteiligungen

Darüber hinaus sehen wir in der derzeitigen Kapitalmarktsituation eminente Chancen für Eigenkapitalbeteiligungen, insbesondere bei Private-Equity- und Venture Capital-Fonds, aber auch bei unternehmerischen Direktbeteiligungen und unter Umständen für Auslandsimmobilien, die sich teilweise hervorragend ohne Fremdfinanzierungshebel rechnen.

Die Unternehmensbewertungen im Private Equity und Venture Capital Bereich sind aufgrund der gestiegenen Zinsen und geringer Marktaktivitäten bereits signifikant gesunken und bieten attraktive Konditionen zum Einstieg. Eigenkapitalfinanzierte Investments glänzen darüber hinaus mit solider Stabilität trotz schwierigem Zinsumfeld.