So „umfahren“ Sie die Eurokrise und profitieren dreifach.

Der Crash des Euro wurde seit 2008 bereits mehrfach an die Wand gemalt. Bisher ist er nicht erfolgt. Jetzt ist es wieder so weit. Wie ernst ist es diesmal?

Italiens Staatsverschuldung wird für 2022 auf circa 2,78 Billionen Euro geschätzt. Das sind etwa 25 % der kompletten Eurozone-Staatsschulden. Die finanzielle Stabilität Italiens ist von den Anleihenkaufprogrammen der EZB am stärksten abhängig. Mit neuen Anleihekaufprogrammen der EZB könnte Italien seine Schuldenpolitik noch eine Weile schadlos fortführen. Die aktuelle Erhöhung der Leitzinsen um 0,5 % durch die EZB, zur Eindämmung der starken Inflation in der Eurozone, zeigt, dass dies nicht geschehen wird. Die Zeit des billigen Geldes neigt sich ihrem Ende.

Die italienische Wirtschaft ist vergangenes Jahr leicht gewachsen. Insofern sind Fachleute noch zurückhaltend mit Katastrophenszenarien. Der Zinsabstand italienischer Anleihen zu deutschen liegt erst bei moderaten 2 %. Doch der Überschuldungsdruck auf Italien ist enorm; die Quote liegt bei über 50 % zum BIP. Spanien und Portugal geht es kaum besser. Damit ist auch der Druck auf den Euro so hoch wie noch nie.

Doch zu einem Crash muss es gar nicht kommen. Die Dauerkrise des Euro ist dagegen längst da. Dass es sich die EZB aufgrund der hohen Staatsverschuldungen der PIGS-Länder nicht leisten kann, bei Inflationsgefahr den US-amerikanischen Zinsanstieg mitzugehen, haben wir schon 2021 mehrfach betont. Die Euro-Schwäche ist nun eine logische Folge der zögerlichen Reaktion auf das Inflationsrisiko. Die gegenwärtige Dollar-Parität, erstmalig seit rund 20 Jahren – diesmal allerdings in umgekehrter Richtung als 2002 (siehe Grafik) – ist dafür ein deutliches Anzeichen. Und der Dollar wird nach Einschätzung fast aller Experten über die folgende Dekade noch stärker, bzw. der Euro noch schwächer.