Warum der Kooperationspartner (Initiator und Manager) im Bereich der Sachwerte so entscheidend ist

Bei den meisten Aktien und Anleihen haben Sie jederzeit die Möglichkeit, Ihre Anlageentscheidung neu zu treffen, also zu verkaufen und mit dem Erlös etwas neues zu kaufen. Im Bereich der Sachwerte hingegen ist das Kapital für die Asset Klassen spezifische Zeit gebunden. Es ist also von grundlegender Bedeutung, wem man das Management der Investition während dieser Zeit anvertraut, da es eine andere Bindungswirkung gibt als bei Aktien.

Das ist die Basis unserer hauseigenen Philosophie: Der Koch ist entscheidend und nicht die Speisekarte. Also nicht das kurzfristige Narrativ und bunte Prospekte, sondern Substanz und langfristig robuste Erträge ermöglichen überdurchschnittliche Chancen für substantielle Wertsteigerungen.

Worauf es (uns) ankommt

Wir werden nicht müde, es darzulegen: Inhabergeführte und bankenunabhängige Marktteilnehmer genießen bei uns absoluten Vorrang. Bei diesen Partnern ist es wahrscheinlicher, dass die handelnden Personen langfristig an Bord und in der Verantwortung bleiben und gleiche Zielsetzungen mit dem Kunden verfolgt werden.

Es ist zudem unbedingt Wert zu legen auf folgende Anforderungen:

Auf die Expertise und Integrität der handelnden Personen;
eine klare Unternehmensphilosophie;
bei gleichzeitig überzeugender, robuster Leistungsbilanz;
den klaren Fokus auf eine Kernkompetenz, meist im Rahmen einer einzelnen Assetklasse und eines Investment Stils;
und die Herstellung von Interessensgleichheit mit den Anlegern durch signifikantes eigenes finanzielles Engagement und zweckmäßigen Incentivierungen bei der Managementvergütung.

Warum Private Equity und warum vor über einer Dekade mit dem damaligen Marktneuling Astorius

Unser Team von Hörtkorn Finanzen hat früh erkannt, dass ein verlässliches Standbein im wachsenden Segment außerbörslicher Unternehmensbeteiligungen wichtig ist: Denn wir wollen unseren Kunden für den Bereich der Sachwerte ebenso exzellente wie breitgefächerte Investments bieten, um sowohl stabilisierende als auch dynamisierende Elemente für Ihr Portfolio bereitzuhalten.

Aus den oben genannten Gründen fiel nach langem, hausinternen Prüf-und Sondierungsprozess unsere Wahl auf Astorius, die sich auf Dachfondslösungen im Small Cap und Mid Cap Segment spezialisiert hatten. Die dort handelnden Personen investieren nennenswert mit in die Dachfonds (mind. 1% des Fondsvolumens, bislang 14 Mio. Euro) und hatten allesamt langjährige Positionen als Experten im Private Equity Bereich vorzuweisen. Das Unternehmen war damals noch neu, die handelnden Personen „Alte Hasen“ mit dem Biss und der Zielstrebigkeit eines kleinen, schlagkräftigen neu gegründeten Unternehmens.

Die eingegangene Kooperation: Eine Erfolgsgeschichte

Die Erfolge

Astorius hat mittlerweile sechs europäische Beteiligungsprogramme aufgelegt. Einer (ACF I, aufgelegt 2014) wurde bereits planmäßig und vollständig liquidiert, zwei weitere (ACF II und III, 2016 u. 2018) befinden sich in der Phase des Abverkaufs der Zielunternehmen. Der erste Fonds erzielte eine IRR von 21%, die beiden in Auflösung befindlichen Fonds befinden sich prognosegemäß in der Erwartung eines IRR von ca. 10%. Auch für die in der Bewirtschaftungsphase der aufgekauften Beteiligungen befindlichen Fonds (2019 und 2x 2021) gelten bei derzeit durchgängig positivem Verlauf (mit bereits signifikanten Wertsteigerungen des Portfolios) nach wie vor die Prognosen von 10% IRR. Astorius selbst argumentiert im Erwartungsmanagement mit 1,6 bis 1,8-fachem Rückfluss auf das eingesetzte Kapital. Bei den bisherigen Exits liegt es konstant über dem 2-fachen.

1. Das Segment der kleineren und mittleren Unternehmen als Zielinvestments

Die mediale Berichterstattung aus dem Bereich Private Equity fokussiert sich auf sehr große Transaktionen mit bekannten Unternehmen. Gleiches gilt für die Bündelung der Investments am Markt. Es sind gigantische Summen in sehr großen Fonds, die sich auf sehr große Transaktionen konzentrieren müssen.

Wer sich also wie Astorius auf kleine und mittlere Unternehmen fokussiert, „genießt“ mediale Un-Aufmerksamkeit und kann in Ruhe seine Arbeit machen. Dazu kommt: Bei den kleineren Unternehmen lassen sich leichter, schneller und umfangreicher die tatsächlich vorhandenen Wachstumspotenziale heben. Bei den großen Playern sind die Spielräume deutlich enger und mithin riskanter, die Rendite lässt sich fast nur noch aus kosmetischen Maßnahmen, Financial Engineering und der Hoffnung auf ein sich allgemein verbesserndes Kapitalmarktumfeld generieren. Bei den großen Transaktionen spielt beispielsweise die Börse eine wichtige Rolle bei den Exits. Bei den Small und Midcaps ist der Börsengang als Exit recht unbedeutend. Investoren machen sich dementsprechend mit Beteiligungsprogrammen in diesem Segment unabhängiger vom Börsengeschehen und haben – anders als es viele annehmen – ein attraktiveres Sicherheitsprofil.

2. Die Strategie

Astorius pflegt ein umfangreiches Research zu den zahlreich vorhandenen Zielfonds. Nur Fondsmanager mit überzeugender Leistungsbilanz und Performance die in aussichtsreichen Marktsegmenten agieren, kommen in den näheren Auswahlprozess.

Mit anspruchsvollen Hurdle Rates (zu erreichende Mindestrenditen) werden dem eingesetzten Fondsmanagement ehrgeizige Ziele gesetzt und der Glaube an das Erreichen hoher Renditen mit signifikantem eigenem finanziellem Engagement unterstrichen. Zielfondsmanager profitieren mit Abstand am meisten, sobald die meist 8% IRR betragenden Mindestrenditen übertroffen werden und die hohen Erfolgsvergütungen zur Auszahlung kommen.

Fazit für uns, unsere Investoren – und bald auch für Sie?

Wir blicken mit großer Freude auf die eingegangene Kooperation. Sie hat unsere und die Erwartungen unserer Kunden bisher in den meisten Bereichen erfüllt und in den anderen Bereichen übererfüllt.

Zwei Punkte zu teilen, ist uns über die zu erwartenden Vermögenszuwächse aus einem Private Equity Engagement hinaus, auch noch wichtig:

Man sollte sich von der Mindestzeichnungssumme von 200.000 Euro nicht erschrecken lassen! Die tatsächlichen Einzahlungen bewegen sich jährlich bei 30.000-50.000 Euro (bei Zeichnung der Mindestbeteiligung von 200.00 Euro in einem Fonds).
Einige unserer Kunden setzen die Beteiligungsprogramme als „Rolling concept“ strategisch um: Ausschüttungen aus Fonds werden in später gezeichnete Fonds reinvestiert, so dass sich ein beständiger Cashflow mit signifikantem Vermögensaufbau ergibt.

Peter Friedenauer
Geschäftsführer
Hörtkorn Finanzen GmbH

Beim persönlichen Update Treffen und in Teilen auch in dem für Sie hier zugänglichem Webinar mit dem Portfolio Update für Bestandsinvestoren wurde veranschaulicht, dass ein Investor, der bei allen 6 bisherigen Fonds 200.000 Euro gezeichnet hatte und alle Ausschüttungen in das Konzept über die neuen Fondszeichnungen reinvestiert hat, in der Spitze tatsächlich „nur“ 460.000 Euro gebundenes Kapital hatte und inzwischen damit ein Portfolio mit rund 1 Mio. Euro Gegenwert hält. Kurzum.

Diese Investments haben zwar eine langfristig Fondslaufzeit, durch die schrittweise Kapitalabrufe über mehrere Jahre und die zügigen Rückflüsse relativieren sich Zeichnungssummen.

Grafische Darstellung wie konsequente Folgezeichnungen auf nervenschonende Art einen großen Wert akkumuliert.

Quelle: Eigene Darstellung Astorius. Hypothetische aggregierte J-Curve und Wertentwicklung aus Zeichnungen von jeweils EUR 200.000 in die Europafonds ACF I -VIII SP.
Wichtig: Berücksichtigt keine Steuern auf Ebene des Investors. Vergangene Wertentwicklung ist keine Garantie für zukünftige Performanc e, die abweichen kann. Stand: Dezember 2024

zur Webinar-Aufzeichnung

Glauben wir, dass der Erfolg wiederholbar bzw. fortzusetzen ist?

Die momentane Preisfindung im Bereich der Unternehmensbewertungen sprechen für günstige Einstiegsmöglichkeiten. Gestiegene Zinsen, weniger Investorenkapital bei mehr nachfragenden Unternehmen und die bisweilen etwas angespannte wirtschaftliche Stimmung ließ Wertermittlungen für die Kaufpreise im Private Equity sinken. Das bedeutet, dass man weniger Jahresgewinne als Kaufpreismultiplikator bei ansonsten weiterhin erstklassigen Unternehmensdaten zahlen muss, um die Zielunternehmen zu erwerben. „Man bekommt aktuell viel bessere Qualität für weniger Geld am Markt“ … so wurde uns berichtet.

Sie wissen ja, was der Hanseat sagt: „Im Einkauf liegt der Gewinn“. Auch wenn es nur die halbe Wahrheit und sicherlich nicht die „Secret Sauce“ ist, so bietet das aktuelle Umfeld entsprechende Chancen für zukünftig überdurchschnittliche und allemal weiterhin zweistellige Wertsteigerungen.

Aktuell zu investieren lohnt: Insbesondere falls Sie Private Equity noch nicht oder noch nicht ausreichend in Ihrem Gesamtvermögen positioniert haben, kommen Sie gerne auf uns zu. Neben dem langjährigen Premiumpartner Astorius haben wir im Laufe der Zeit weitreichende Expertise und verschiedene Zugänge für unsere Kunden möglich gemacht. Mit unseren Netzwerkpartnern und uns können Sie in diesem zukunftsweisenden Marktsegment ein erstklassiges Portfolio im Segment Private Equity aufbauen. Wir freuen uns, von Ihnen zu hören. Gern auch zeitnah, da ein ebenso langjährig verbundener Partner von uns zum Jahreswechsel sein aktuelles Beteiligungsprogramm / Dachfonds für Neuanleger schließt. Auch hier sind 200.000 Euro Mindestzeichnungssumme und das Erstinvestment beträgt 31%, mithin 62.000 Euro. Die weiteren Kapitalabrufe erfolgen über die kommenden 3-4 Jahre.

Für den direkten Kontakt zu uns können Sie das Kontaktformular oder das Telefon (+49) 07131 949-206 wählen.

Wir freuen uns auf Ihre Kontaktaufnahme.

Hier finden Sie unsere aktuelle Investmentauswahl.

*gemäß Prognoserechnung

Es handelt sich um eine unverbindliche Werbeinformation. Diese Informationen ersetzen nicht den jeweiligen Verkaufsprospekt. Sie enthalten lediglich Hinweise auf wesentliche Merkmale der Finanzanlagen, die angeboten werden. Alle Angaben wurden mit äußerster Sorgfalt zusammengestellt. Maßgeblich sind jedoch ausschließlich die jeweiligen, veröffentlichten, ausführlichen Emissionsunterlagen (Emissionsprospekt, Basisinformationsblatt bzw. Vermögensanlagen-Informationsblatt sowie evtl. Nachträge). Diese deutschsprachigen Unterlagen können bei Hörtkorn Finanzen GmbH über die unten angegebenen Kontaktdaten kostenlos angefordert werden.

Inhalte von Telefongesprächen und elektronischer Kommunikation, die die Vermittlung von oder die Beratung zu Finanzanlagen betreffen, zeichnet Hörtkorn Finanzen entsprechend den gesetzlichen Vorgaben auf. Die Aufzeichnungen werden 10 Jahre lang aufbewahrt.

Risiken: Der Erwerb einer Finanzanlage ist mit erheblichen Risiken verbunden und kann zum vollständigen Verlust des eingesetzten Vermögens führen. Der in Aussicht gestellte Ertrag ist nicht gewährleistet und kann auch niedriger ausfallen. Grundsätzlich gilt: Je höher die Rendite oder der Ertrag, desto größer das Risiko eines Verlustes. Risikofaktoren sind z.B. höhere Kosten als kalkuliert; negative Prognoseabweichungen; geringere Verkaufserlöse bzw. Einnahmen; Änderungen der rechtlichen und steuerlichen Rahmenbedingungen; u. U. Fremdwährungsrisiken.

Warum der Kooperationspartner (Initiator und Manager) im Bereich der Sachwerte so entscheidend ist

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1. Das Segment der kleineren und mittleren Unternehmen als Zielinvestments

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